中概回归大势所趋 A 股机遇和挑战并存

　　继在瑞幸自曝财务造假之后，好未来也自曝了造假行为，跟谁学、爱奇艺等中概股接连遭到海外机构发布做空报告。此外，美股市场近日又相继传来纳斯达克收紧上市规则和美参议院通过 《外国公司承担责任法案》 等重磅消息。
　　虽然中概股被集体退市的可能性较小，但近期发生的一系列事件无疑将削弱中概股在美上市的意愿，同时已经上市的公司不可避免会遭受到估值被打压的局面。随着注册制的推进，A 股对公司上市的包容性不断增强，未来可望成为中概股回归的重要市场。对A 股而言，中概股回归一方面有引入优质企业的机会，另一方面也存在价格可能高估和监管压力的挑战。
　　众所周知，一大批优秀中国企业远走海外挂牌上市一直是 A 股的痛。近期,百度、腾讯、京东、网易、搜狗等知名互联网公司的掌门人纷纷表态,只要政策允许,未来愿意回归 A 股。中概股企业如果能够实现快速回归, 对于企业而言无疑是有利的。与此同时,类似 BAT 这种中概股巨兽的回 A, 对中国资本市场的完善和健康成长更是具有十分重要的意义。对于投资者而言,这也是一件好事。无论优质中概股通过何种方式回归, 都能够增加境内投资者参投优质公司的机会,改变过去中概股“盈利在国内,分红在海外”的尴尬情况。然而，中概股独角兽企业上市,A 股市场将形成一个巨额的扩容,这对已发行的股票会造成估值压力, 会在一定程度上加大市场的融资压力。或出现造富的现象,从而加剧了股市财富二次分配的矛盾性。在融资压力加大的背景下, 如何提升市场优胜劣汰的功能, 强化股市年均有效退市率将是一个关键之处。在强制退市、提升市场退市率的同时,更应该注重保护投资者的合法权益, 不能让投资者成为市场优胜劣汰过程中的牺牲品。
　　我认为，当下要想深化 A 股的市场化改革,快速迎接中概股的回归,归根到底还是要修改 IPO 标准,实行注册制。是危也是机，当下的中概股可谓集体站在了十字路口。