A 股纳入 MSCI 市场再现机遇

期次:第88期    作者:16 金工 2 李泽圣   查看:97
      北京时间 5 月 15 日凌晨 5 时左右,MSCI公布了半年度指数成分股调整结果,234 只 A股被纳入 MSCI 指数体系,纳入因子为 2.5%,今年 6 月 1 日起生效。MSCI 称,加入的 A 股将在 MSCI 中国指数和 MSCI 新兴市场指数中分别占 1.26%和 0.39%的权重。
  MSCI 指数是全球影响力最大的股票指数,同时也是全球投资组合经理采用最多的基准指数,97%的全球顶级资管以 MSCI 指数为基准。MSCI的市场地位决定了一旦某个市场被纳入其指数,就有可能获得大量资金的青睐。
  那么 MSCI 究竟会给 A 股市场带来什么?首先我们可以分析“入摩”的股票结构。这一批次共有 234 只股票,从市值来看成份股市值均在 200 亿之上,从估值和盈利角度看:234只成分股中,估值在 0-20 倍之间的个股数量占比最高,为 42.72%。从“入摩”名单来看,除去市值普遍较大的银行股以外外资普遍看好制造业和医药业,而这两个行业看目前,是目前公认的潜力较大的行业,自 2018 年春节假期后的第一个交易日起医药股和制造业股票都经历了一波大涨,其中又以医药股最为明显自 2018 年 2 月 24 日至 5 月 25 日涨幅超过25%,作为大盘股能有这样的涨幅实属不易。
  早在上世纪 90 年代中国台湾和韩国就加入了 MSCI 新兴市场指数,同样的都是循序渐进,纳入市值比重逐渐增加。尽管纳入期间受到了亚洲金融危机的干扰,但从长期影响来看,不失为 A 股的好“范例”。就韩国股市而言1991 年外资净流入单季度仅为 3 亿美元左右,而在 1998 年“入摩”市值达到 100%后外资净流入单季度超过 100 亿美元,为 1991 年同期水平的 33 倍!极大的增加了韩国金融市场的资金数量和流通速度。同时 A 股“入摩”后也会大大增强沪深两市与国际金融市场的关联性。以中国台湾为例“入摩”后的十年中国台湾加权指数与标普指数的关联性从 20%左右提高到 60%。这直接导致了台湾股市年化波动率的降低,在降低股市投资风险的同时也减少了一部分的投机行为就 A 股纳入 MSCI 本身而言是一次挑战同时也是一次很好的机遇。早在“入摩”之前市场就已经将该利好消息使用殆尽,使得A 股在正式“入摩”之后的短期内走势不能达到预期的效果。而“入摩”会减小市场波动,使得更多的投资者开始青睐价值投资,更倾向于中长线的投资,这对于 A 市场而言会大大降低暴涨暴跌的风险使得 A 股市场更为稳定也更有利于中国金融市场更加健康的发展。2018 年 4月北上资金成交净买入 386.50 亿元,为单月净流入峰值,较 3 月(97.13 亿元)增长
297.94%。同时,伴随北上资金巨额流入,去年下半年 MSCI 成分股中国平安、贵州茅台、格力电器等呈现强劲的上涨趋势。参照外国股市“入摩”之后的情况,预计未来“入摩”名单中的成长股将会迎来一波投资热潮,而其股价也会受市场影响而持续走高。
  但是单就“入摩”股票的行业属性,分析这一批次中高新技术产业的股票占比明显低于MSCI 的平均水平,在未来随着中国国内技术的不断发展相信也会有更多的高科技股被纳入 MSCI,而这部分股票在未来将具有十分强的盈利能力,值得对其进行长时间的追踪。